立华股份上半年亏损近6亿，扩张业务，充满信心！

今年以来，白羽肉鸡和黄羽肉鸡价格走势出现分化，前者景气度提升，后者则相对低迷。而叠加 生猪价格 低位震荡，主营黄羽鸡和生猪等养殖业务的立华股份（300761.SZ）今年上半年增收不增利。

立华股份8月6日披露的半年报显示，尽管其实现营收69.59亿元，同比增长20.86%；但归母净利润却出现了大幅下滑，降幅高达281.36%。

8月7日，立华股份相关工作人员向时代财经回应称，由于上半年黄羽鸡和 生猪市场 行情低迷，加上 饲料价格 高企，公司商品鸡养殖业务亏损，不过随着饲料成本回落，其二季度亏损大幅收窄。

“下半年传统旺季到来，节假日、旅游消费需求回升，畜禽产品市场行情有望回升。”立华股份相关工作人员告诉时代财经，“公司深耕黄鸡养殖行业二十多年，经历多轮市场周期，始终坚持以技术进步来提升核心竞争力，通过产业链优势提升市场份额。”

当天收盘，立华股份报18.61元，涨幅0.70%，市值154.02亿元。

肉鸡、生猪越卖越亏

立华股份的半年报显示，2023年上半年，其实现营收69.59亿元，同比增长20.86%；归母净利润亏损5.92亿元，同比下滑281.36%；扣非归母净利润亏损6.21亿元，同比下滑280.67%。

营收增长的同时，立华股份却出现利润大幅下滑。从财务数据来看，今年上半年，立华股份营业成本的增速高于营业收入的增速。在营收同比增长20.86%的同时，其营业成本却同比增长32.09%，达70.60亿元。

对此，立华股份相关工作人员向时代财经回应称，系上半年黄羽鸡和生猪市场行情低迷，加上饲料价格高企，公司商品鸡养殖业务亏损，但随着饲料成本回落，二季度亏损大幅收窄。

立华股份2022年年报显示，其为黄羽鸡养殖规模化龙头企业之一，公司销售量及市场占比位居全国第二，且呈现不断上升态势。据中国畜牧业协会禽业分会统计，2022年全国黄羽鸡的出栏量37.30亿只，同期立华股份销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）4.07亿只，约占同期全国黄羽鸡出栏总数的10.91%。

今年上半年，立华股份黄羽鸡业务销售收入占营收的比重为88.1%。分产品来看，其鸡收入为61.31亿元，同比增长14.26%。期间立华股份销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.13亿只，同比增长13.09%，市占率继续扩大。

不过，其肉鸡业务的营业成本达61.15亿元，同比增长22.22%；毛利率为0.26%，比上年同期减少6.5%。时代财经注意到，今年上半年立华股份销售商品鸡的价格为13.18元/公斤，同比下降2.24%。

除了黄羽鸡外，2023年上半年立华股份还销售了生猪36.6万头，肉鹅85.06万只。而上半年 生猪行情 低迷，也拖累了立华股份的业绩。

半年报显示，2023年上半年立华股份肉猪销售均价为14.86元/公斤，同比上升1.97%。

尽管销售均价同比微升，立华股份今年上半年猪收入同比增长110.84%至7.05亿元，但营业成本营业成本却同比增长197.25%，达8.38亿元；毛利率为-18.92%，比上年同期减少34.57%。

扩张业务，充满信心

养殖业存在较为明显的强周期性，体现为“供给不足——市场价格上涨——养殖规模扩大——供给过剩——市场价格下跌——养殖规模缩减——供给不足”的循环。

处在强周期性行业的立华股份也开展了套期保值业务。2023年上半年，其通过豆粕、生猪等期货合约参与套期保值，期初投资金额有4760.83万元，上半年购入50189.04万元，售出52162.17万元，报告期实际收益264.99万元。

对此，立华股份相关工作人员告诉时代财经，为降低饲料原材料价格及生 猪价 格大幅度波动给公司经营带来的不利影响，公司适当通过自有资金进行玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值业务。

“2023年公司开展商品套期保值业务所需保证金最高占用额不超过人民币1.5亿元（不含期货标的实物交割款项）”，立华股份相关工作人员在回复时代财经采访时表示。

除此以外，立华股份还在继续扩大市场份额，其于广西梧州市、重庆市涪陵区新设一体化养鸡子公司，加码华南、西南市场开发力度。

在立华股份的半年报中，其经营活动产生的现金流量净额增长4241.34%。立华股份相关工作人员回应时代财经称，主要是业务规模扩张带来经营现金流增加。而现金及现金等价物净减少3.61亿元，同比下滑862.22%，则主要受行情低迷、产品价格低于成本的影响。

同时，立华股份的负债涨幅也较为明显，较上年同期增加了约6.63亿元。对此，立华股份相关工作人员告诉时代财经，“一方面，为满足公司业务板块扩张带来的资金需求，公司适当进行债务融资；另一方面，通过债务融资增加资金储备量，确保资金链的安全”。

对于未来的业绩，立华股份表现得较为乐观。

从成本端来看，立华股份商品鸡养殖成绩继续保持较高水平，出栏率等指标继续进步，加上玉米、豆粕等原料价格上半年呈回落态势，有效降低了生产成本。报告期末，立华股份斤鸡完全成本已下降至6.7元以下。

随着养鸡市场进入三季度传统旺季，暑期及节假日旅游消费有望增加，同时养殖端由于夏季高温对出栏数量有所抑制，行情也有望迎来好转。

国盛证券8月6日的一份研报指出，目前黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行。

8月7日，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇告诉时代财经，养猪市场下半年总体应该是季节性上涨的走势。“无论是生猪还是猪肉供应都较充裕，下半年猪价反弹和季节性上涨基础是供需基本面改善而不是反转。”

立华股份也在半年报中称，随着产能利用率的提升，公司养猪成本有望继续回落。截至2023年上半年，其能繁母猪存栏约5万头，后备母猪存栏近3万头，为后续出栏增长奠定基础。

立华股份相关工作人员向时代财经表示，“公司深耕黄鸡养殖行业二十多年，经历多轮市场周期，始终坚持以技术进步来提升核心竞争力，通过产业链优势提升市场份额，对我国养殖业的持续发展充满信心”。