正邦+双胞胎VS温氏？江西猪王重生，行业竞争格局重塑？

8月4日晚，*ST正邦公布重整计划（草案）。最大的看点则是牵头重整投资人双胞胎（集团）承诺，在重整完成后，将逐步向*ST正邦置入自身生猪养殖、饲料等业务资产，直至4年内完成相关业务及资产的整体上市。

这也意味着，双胞胎将借助本次正邦重整，成功借壳上市。

2018年，双胞胎曾有意入局金新农登陆资本市场，但最终双方并未谈拢，错过一个“猪周期”。当时，双胞胎刚刚转战养猪，2018年出栏量150万头，位居全国12位。而5年后，双胞胎生猪出栏量已逼近千万头规模，位居全国第四，这一次，双胞胎将借助本次重整正邦，实现借壳上市。

而最大的悬念则是，如若一切顺利实施，双胞胎、正邦合体，养猪巨头将重生，而生猪行业头部阵营必然将出现变更，新的江西猪王能否重返行业第二之位？

正邦+双胞胎VS温氏？

双胞胎集团成立于1998年，是一家专业从事生猪养殖、养猪服务、饲料销售、粮食种植和贸易、生猪屠宰与深加工为一体的全国性大型企业集团，集团下设分公司400余家，员工2万余人。

一直深耕猪饲料业务的双胞胎，发展生猪养殖业务具有天然的优势。早在2015年的时候，双胞胎就开始谋划转型，在2017年开始正式进军养猪业务，当年出栏超过20万头。2018年，生猪出栏量突破100万头。同年产业遭遇非瘟重创，但危机同源，如同很多猪企一样，双胞胎也抛出了比较激进的发展规划，目标2020年出栏1000万头，2023年要达到4000万头，力争进入养猪行业前三。

虽然2020年双胞胎实际出栏520万，仅实现原先规划的一半，但这一年，公司已跻身行业前五，2021年，公司生猪出栏量首度突破1000万头，达到1165万头，行业排名第四，创下业内出栏量破千万头最快的记录，用时仅5年。同样的进程，牧原用了26年。

2022年，双胞胎生猪出栏生猪933万头，正邦出栏生猪845万头，两者之和1778万头。2022年，温氏出栏生猪1791万头。两者处于同一水平。而2021年，正邦出栏曾达到1493万头，双胞胎出栏1165万头，两家之和达到2658万头，而2021年温氏出栏不过1322万头。

行业昔日龙头温氏在2018年出栏量就已经达到2230万头，成为业内首个年出栏突破2000万头的猪企，但此后因疫情折翼，出栏大幅缩减，今年温氏的目标是年出栏量达到2600万头，重创新高。2024年的目标暂定在3300万头，至于更长远的规划，公司目前暂未有披露。

2022年行业第三的新希望曾规划远期出栏量6000万头以上，但近几年受行情和疫情等影响，亏损惨重，公司开始理性收缩战线，未来目标定在3000万头。

根据正邦重整计划，本次重整完成后，双胞胎集团将根据正邦科技经营状况，为正邦科技提供“公司+农户”的市场开发渠道，协助上市公司选择优质养户合作，快速投苗，加快恢复上市公司生猪出栏规模。

2022年，双胞胎生猪出栏量小幅回落，2023年4000万的目标短期已难实现。但从其积极参与正邦重整一事看来，其对养猪业务的雄心不改，如今目标或已不止行业前三。

双胞胎2022年成本7.79元/斤，成本优于牧原？

双胞胎集团强调成本控制能力，围绕市场、研发、采购、生产等各个业务环节，端到端严格控制成本。据其披露，2022年双胞胎集团的生猪养殖全成本为7.79元/公斤，即15.58元/公斤，位居行业前列，而料肉比达到2.69的优秀水平。2022年，成本优势领先的龙头牧原全年完全成本在15.7元/公斤左右，料肉比2.9。温氏和新希望的成本则分别为17.20元/公斤和17.50元/公斤。

仅从成本来看，目前的双胞胎和龙头牧原似乎不相上下，明显优于温氏和新希望。

双胞胎集团更承诺，本次重整完成后，公司自身的战略发展重点将转向降本增效。在双胞胎集团资产注入*ST正邦之前，双胞胎集团将实现栏位利用率90%以上，PSY达到26头以上，生猪养殖料肉比低于2.6，生猪上市率超过94%，断奶苗综合成本低于360元/头，生猪上市综合成本低于7.5元/斤，达到行业一流水平。

昔日四大猪王-“温牧正新”，如今牧原已一骑绝尘，温氏仍在恢复性增长路上，新希望雄心不再，正邦涅槃重生，而又一巨头正大股份也正在冲刺IPO，拟募资150亿之巨扩大养猪规模。2022年，正大出栏量850万头，位居行业第五，公司规划2024年出栏量达到2000万头。

昔日头部四强争霸阵营，如今已隐成一超四强之格局。不变的是，规模的扩张仍将继续，预计2023年，行业前五强出栏总量将超1.3亿头，市占率或达到18%左右。