348亿负债破灭！正邦市值飙升至103亿，双胞胎估值最高达1000亿？

养猪水平对标牧原，新的“江西猪王”即将诞生！谁能想到，上半年负债还高达348亿的正邦，如今连续3天涨停，市值一路飚上103亿！然而这还只是一个开始，据相关机构人员测算，如果双胞胎针对正邦的“整改计划”顺利，其估值最高可达1000亿以上！到底凭什么？

江西猪王的新生

8月9日，*ST正邦盘中一路涨停，连收3个涨停板，最新市值飙升至103.2亿元！

众所周知，正邦在上半年负债还一度高达348亿，但现如今不仅连续3天涨停，而且其转债从8月7日起便停止了交易。“神话般”逆转的背后，是大家对双胞胎“整改”正邦的期盼与相信。

要知道，正邦在此前就已经多次变卖资产和引入国资，但最终都无法将他们拉出泥沼，债务改善不佳，但生猪产能逐月减少——

2021年出栏1492.67万头生猪，平均每月出栏124.39万头；

2022年出栏844.65万头生猪，平均每月出栏70.39万头；

2023年1-7月出栏387.16万头生猪，平均每月出栏55.3万头。

那到底凭什么，外界对双胞胎有着如此强大的信心，相信他们能让几乎破产的“江西猪王”重生呢？

首先，双胞胎身为一家成立25年的老牌农牧企业，其实力备受认可——他们2022年的营收高达860亿元，位列“中国500强企业”的第265位！更重要的是，双胞胎的经营能力业内领先，其2022年销售饲料超1180万吨，上市生猪近1000万头！

通常来说，业内提起“养猪水平”大家马上会想到牧原，毕竟其养殖成本一直傲视群雄。然而双胞胎的养猪水平能直接对标牧原，2022年牧原的养猪成本是7.85元/斤，而双胞胎集团的成本仅有7.79元/斤，比牧原还要低！

但是，双胞胎养猪不等于正邦养猪，正邦走到今天一大原因就是成本太高，据悉正邦当下养猪成本仍高达10.68元/斤，比大多数养殖场户都要高！那么双胞胎究竟有何计划，来扭转正邦养猪的高额亏损？

正邦两年内扭亏为盈？

根据计划，双胞胎要在正邦重整完成后第一年实现经营性减亏、第二年实现扭亏为盈。

两年内扭亏为盈，这并不是一件简单的事，因此双胞胎对正邦具体的“整改指标”是——2年内实现栏位利用率85%以上，生猪上市率超过93%，母猪场平均 PSY达25以上，生猪养殖料肉比低于2.7，断奶苗综合成本低于390元/头，养殖综合成本较2023 年水平下降 1.5元/斤以上！

此外还有最重要的一点——正邦重整完成3年内，实现年生猪上市规模达1200万头。

首先，从栏位利用率上来看，相信以双胞胎的资金和人才实力，要达成85%的目标不会太难；而PSY水平上双胞胎本身已达26，并且正邦本身种猪资源优质，所以实现这一目标也有强大支撑；重点就在于生猪上市率93%和综合料肉比2.7等，这要求正邦各场的疫病防控、猪群健康度等有效改善提升，拼的是硬实力！

由此可见，无论是对于双胞胎还是正邦，未来两年内都要拼命奋斗！并且在整改优化过程中，也一定会遇上不小的阻碍，毕竟正邦不仅负债众多，而且此前也传闻其团队内耗、腐败等情况严重，最初传出双胞胎要控股的时候，正邦内部还流出了一份联名签署的“抗议书”......

总之一句话——不怕双胞胎没技术，就怕内耗争斗伤元气！

若成功，双胞胎估值可达1000亿！

当然，大投入和大风险的背后，一定是有“大回报”！

对于双胞胎而言，他们最直观的好处就是可以通过正邦实现“借壳上市”，如果正邦确实能在“整改”中逐步改善养殖效益、优化经营成绩，那么最终实现年出栏1200万头就并不难，“双胞胎+正邦”的总产能就最少是2200万头！

有机构人士测算，如果按照温氏的头均估值“3300元/头”计算，双胞胎的生猪板块估值可达726亿；但双胞胎的养殖成本逼近牧原，因此如果按牧原的头均估值“3589元/头”计算，双胞胎生猪估值可达789.68亿！

此外还有饲料业务，双胞胎、正邦都是全国领先的饲料企业，即便饲料业务仅维持22年水平18亿净利润，那么按新希望只做饲料时的PE13倍估算，双胞胎饲料业务估值也达234亿。

因此，如果双胞胎成功做到“借壳上市”，并且正邦的整改完成（哪怕这个时间长一点），其估值能够达到900亿以上，最高甚至可达1000亿以上！

实际上，正邦和双胞胎今天的遭遇也令人唏嘘，两家企业都是饲料转型养猪，并且也都是在非瘟后高速扩张，都是在2021年达到千万出栏量的级别！

但是如今，一个在破产压力下重整，一个养殖水平对标牧原，并要进行控股.....

由此可见，真正导致正邦出问题的并不是“扩张计划”，而是他们在急速扩张中被无限放大的团队问题、管理问题、经营问题。所以要“挽救正邦”，光靠资金和技术可能还不够，唯有真正解决内部问题才是“涅槃”的开始。

最后，您认为在双胞胎的重整之下，正邦还能否恢复往日雄风？