7月猪价反弹姗姗来迟，猪企亏损持续，寒冬或已过，春天难至？

截至8月10日，上市猪企7月销售报告基本披露。15家上市猪企7月共销售生猪1254万头，环比增长4.22%，同比增长28.64%。7月猪企商品猪销售均价14.34元/公斤，和6月基本持平，依然处于成本线之下，猪企整体步入亏损区间达到7个月。但7月底 猪价 出现大幅反弹，预计部分猪企业绩开始改善。

猪企7月出栏环比重回增长，同比增幅明显扩大

6月份，15家上市猪企共出栏生猪1203.11万头，环比下降6.54%，同比增长15.38%。其中有10家猪企出栏环比出现下降。

而7月份，15家上市猪企共出栏生猪1253.93万头，环比增长4.22%，同比增幅扩大至28.64%，出栏量环比下降的企业仅有傲农、天邦、金新农3家。

其中头部猪企牧原7月出栏生猪570万头，环比增长7.26%，同比增长24.07%。今年上半年，牧原共出栏生猪3026.5万头，累计同比下降3.2%，其中2-4月同比连续大幅下降，6月出栏环比下降7.81%，同比首度转正。7月份，牧原出栏量重回高速增长，预计未来几个月，出栏仍将持续放量。

温氏7月份销售生猪213.11万头，出栏量环比连降2个月后重回增长，且创下多年月度出栏新高，同比增幅更高达60.92%。

新希望7月份销售生猪138.06万头，环比增长9.38%，同比增长46.51%，环比在连降4个月后重返增长。

正邦7月份销售生猪32.52万头，环比也在连降两个月后转正，且涨幅达到18.10%。

7月份出栏量环比下降的仅有傲农、天邦和金新农三家猪企。傲农出栏量回落主要是公司前期主动减少生猪存栏规模，有一定提前出栏的情况，而天邦和金新农出栏量回落则主要受 仔猪价格 下跌，公司减少 仔猪 外销的影响。

15家上市猪企前7个月出栏8433万头，同比增长近15%

2023年前7个月，15家上市猪企共出栏生猪8433万头，同比增长14.65%，累计同比增幅较上年继续扩大，主要受7月出栏增长影响。15家猪企中有13家出栏量同比保持增长，2家出现回落。

前7个月出栏量增幅最显著当属华统，前7个月出栏134.32万头，累计同比增长131.51%，其中7月份出栏19.03万头，同比增长101.92%。

此外，唐人神前7个月增幅也接近翻倍。唐人神前7个月出栏197.81万头，同比增长89.27%。公司近期表示仍将继续按前期战略规划执行，今年350万头、明年500万头的生猪出栏目标暂不调整。

前7个月出栏不增反降的仅有正邦和金新农。而龙头牧原上半年出栏同比也为负，但在7月完成逆转，牧原前7个月共出栏生猪3596.4万头，和去年同期基本持平，以其6500-7100万头的出栏指引计算，完成度50.65%-55.33%，预计未来几个月，其出栏量将持续放量，年内月度出栏量或突破700万头。

从猪企年度完成度来看，前7个月，绝大部分猪企年度完成度低于58%，有两家猪企仅完成40%左右。预计未来5个月，大部分猪企出栏量仍将保持增长，但部分猪企已很难完成年度规划，比如金新农、东瑞。

7月猪价反弹姗姗来迟，猪企亏损持续

虽然7月下旬猪价出现强势反弹，截至月底，猪价已逼近17元/公斤，但月度均价依然处于低位。从各大猪企公布的销售价格来看，7月销售均价和6月几乎持平，甚至和4月、5月也相差无几。这也意味着，7月份，各大猪企仍将延续深度亏损，包括成本最低的牧原以及销售价格最高的东瑞。

但行情回暖态势已确立，猪企业绩好转也随之确立，同时，业绩分化的情况将进一步凸显。

进入8月，猪价已回升至17元/公斤之上。而目前上市猪企成本普遍集中在16.5-17.5元/公斤区间，部分企业成本仍在18元/公斤之上，而个别优秀的企业成本已降至16甚至15元/公斤以下，比如牧原。6月份起，牧原完全成本已降至14.6元/公斤，预计7月成本将进一步下降，7月份牧原头均亏损已降至100元以下，预计7月亏损5亿左右，但8月头均有望盈利200元以上，三季度大概率扭亏为盈。而大部分企业则仍徘徊在盈亏附近，个别企业亏损仍将持续，三季度甚至全年业绩难以扭亏。

虽然近期猪价出现大幅反弹，但反弹料难持续，因前期产能去化有限，而近期猪价的反弹必然将延缓产能的继续去化，继而也将拉长周期底部进程。而近几年行业规模化程度的快速提升，规模猪场尤其是集团猪场抗周期底部的能力和韧性较强，上市企业可通过多渠道不断融资纾困，不少企业仍在逆势扩张。但这种扩张，是否还能持续，目前很难预料。这一波猪价反弹，对于上市猪企而言，是喜是忧也不宜过早下定论。