连亏3年成定局？卖猪场成为杀手锏？新希望破局之路在全产业链？

2020年，新希望盈利50.84亿元，这是“饲料一哥”的高光时刻。到了2021年到2023年一季度，新希望分别亏损95.91亿元、14.61亿元和16.86亿元。

今年7月11日，2023年《财富》中国上市公司500强排行榜揭晓，新希望六和排名96位，但是是所有上榜农牧相关公司中唯一在2022年亏损的企业。7月27日，新希望在最新投资者关系活动记录表表示，今年重点的处置闲置猪场任务在山东和河北，预计跟地方国企合作处置40-50亿的资产。

连亏3年已成定局？

时间回到2020年9月，唐人神集团董事长陶一山在接受媒体采访时表示提出了著名的“5元 猪价 ”预测，并一战封神；同样是当月，新希望地产总裁张明贵被推选为新希望执行董事长，他在回答 猪肉价格 是否能跌到4、5块钱一斤时，意气风发的张总裁称：“猪价不可能持续下跌到4元到5元的水平”。

事实证明“姜还是老的辣”，新希望也迎来了连续亏损：2021年，新希望亏损95.91亿元；2022年，亏损14.61亿元；2023年一季度，16.86亿元，上半年则预计亏损27.9亿元-29.9亿元，结合下半年猪价预期，新希望连亏3年恐怕已成定局，有证券机构预计其今年亏损将达到45.45亿。

张明贵上任时，刘永好将养猪战略称为集团的“一号工程”，称要将全国各地有地产、乳业、环保、金融科技等分子公司，以全集团的产业优势来帮助新希望六和养猪。

显然，新希望的“一号工程”并未发挥一号工程的价值，张明贵也未能力挽狂澜。

节奏总是慢一拍？

纵观以上国资引入案例，除了正邦重整有省外国资身影之外，其他上市猪企均为省内国资接盘。新希望的养猪业务连续5年持续扩张：2017年销生猪大概170万头，2018年250万头，2019年350万头，2020年超过800万头，2021年达到998万头，2022年1461万头。

新希望生猪出栏量在5年内有超过8倍的增长，这样的增长速度在养猪行业历史上是非常罕见的。

但在扩张节奏上，新希望似乎慢了一拍。

2020年12月末，新希望的种猪存栏量就达到了216万头，与2019年底的55万头种猪相比也同样实现了4倍增长；在投资工程建设方面，新希望2019年资本开支为90多亿元，2020和2021年都超过300亿元。

也就是说，新希望扩张最快时期是2020年，但是母猪产能和 猪场建设 兑现都需要时间，因此就有了过去两年的持续亏损。

因此这就有了今年6月份，张明贵在业绩说明会的坦诚后悔，坦言如果真能回到过去，会在扩张节奏上更加稳健一些。

回到现实，只能自救。

卖猪场成为杀手锏？

去年12月，新希望发布公告称，新希望全资子公司“六和生物”与“兴新鑫农牧”签署《股权转让协议》，六和生物拟将其持有的川渝地区11个在建猪场项目公司出售给兴新鑫农牧，交易金额合计约9.26亿元。

卖猪场显然还只是开始，在7月底的投资者关系活动报告中，新希望明确指出，今年重点的处置任务是在山东和河北，预计跟地方国企 合作处置 40-50 亿的资产。　

为何目前要大量处置闲置猪场？

按照新希望的说法，闲置猪场的处置，能降低养殖成本，公司2季度这块损失带来的成本大概1元/公斤左右。

如果深层次分析，出售猪场除了为了调节利润、平滑财务指标之外，也可能是为了弥补现金流，因为连续三年的亏损，家底再大也会有经营压力。

与友商们的差距有多大？

2023年，新希望明确指出今年的主题是“降本增效”。显然，新希望自认为和友商在成本上仍有差距。

比如在成本方面，和牧原相比，根据最新养殖成本数据，两者之间差距超过1.5元/公斤；还有在断奶成本上，目前头部友商为 300 元，新希望虽然从一季度的 400 多下降到 6 月的不 到 370 元，但还是有几十块的差距。

和同样饲料起家的双胞胎集团相比，新希望在成本上同样不占优势， 2022年双胞胎集团养猪完全成本为7.79元/斤。

新希望表示，养殖成本下降与今年在养猪方面核心还是种猪质量提升、育肥生产经营效率的改善，运营场线养殖成本的持续下降。预计年底成本会持续下降到16元/公斤以下。公司认为，当前成本下降对盈利弹性的贡献比养殖体量增长更重要。

破局之路在全产业链？

新希望以饲料起家，但早在2016年年报就提到，食品业务是公司长期转型的方向，也是农牧业最终的价值体现，新希望希望能够实现农牧产业链和食品产业链闭环发展。

按照新希望的全产业链布局，除了养猪板块，公司还有饲料、禽产业、屠宰、食品等板块，按照业绩情况，新希望近年来在食品端取得了一定突破。2022年食品板块实现营收108.51亿元，同比增加18.11亿元，增幅为20.03%。

从这个角度来看，全产业链依然是新希望的破局之路。

回归现实，前段时间，新希望考虑出售其家禽业务的控股权一事引发业内关注。此后，更有消息称，新希望引入战略投资不仅限于禽板块，各个产业都有相应考虑。而在最新的交流中，新希望则明确提出会在禽、食品等板块引入战略投资方，降低资产负债率。

同时，公司也在筹划新的融资规划，主要用于智能化升级和补充现金。预计新的融资规划以及子板块引进战略投资者落实后，整体可以引进资金在100亿左右，未来支撑2年以上周期底部没有问题。