牧原股份的上半年成绩单率先出炉！二季度亏损扩大，如何应对负债风险？

　“猪茅”牧原股份的上半年成绩单率先出炉!

　　8月18日，牧原股份发布的2023年半年度报告显示，2023年上半年，牧原股份实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%;归属于上市公司股东的净利润为-27.79亿元，上年同期亏损66.84亿元。

　　从具体数据来看，牧原股份一季度和二季度的归母净利润分别为-11.98亿元和-15.81亿元。这意味着，牧原股份的亏损不仅延续到了第二季度，且亏损幅度有所扩大。

　　对于业绩变动原因，记者多次联系牧原股份证券事务部，但截至发稿未得到回复。此前牧原股份在业绩预告中曾表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期略有下降，但生猪销售均价较去年同期有所上升，且生猪养殖成本有所下降，因此公司2023年上半年亏损金额较去年同期明显下降。

　　“当前生猪供给大于需求， 生猪价格 持续低迷，超过行业预期，这也是自2022年10月中下旬以来，全国生猪均价持续回落、旺季不旺，行业陷入普遍亏损的原因。”北京工商大学商业经济研究所所长洪涛接受记者采访时表示。

　　截至8月18日收盘，牧原股份报收41.01元/股，较前一日下跌了1.35%，相比年内高点50.92元/股，已跌去19.46%。目前总市值为2241.35亿元。

　　二季度亏损扩大

　　据半年报显示，虽然牧原股份在上半年的营业收入达到了518.69亿元，同比增长17.17%;但归属于上市公司股东的净利润为-27.79亿元。其中一季度的净利润为-11.98亿元，并在二季度下降至-15.81亿元，对比去年二季度的亏损为15.05亿元，

　　农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅告诉记者：“牧原股份在上半年亏损幅度较去年有所减小，但二季度亏损加剧的情况不容乐观。可能是由于市场竞争加剧，销售不如预期所致，需要认真分析问题所在，并采取有效措施去解决。”

　　事实上，牧原股份的业绩承压脱离不开上半年 生猪市场 的持续低迷。今年以来，生猪的价格反复探底，长期保持在14元/公斤—15元/公斤的低价位区间运行，难以覆盖行业养殖成本。

　　即使牧原股份致力于降低养殖成本，并在7月份将生猪养殖完全成本降至14.3元/kg，对比去年年底已下降约1.2元/kg，但相比其7月商品猪销售均价的13.81元/kg，仍难以实现盈利。

　　牧原股份称，报告期内，公司在生猪健康管理、疫病净化等方面持续取得进展，养殖生产成绩持续改善，生猪养殖成本持续下降。后续随着公司在原粮采购、饲料配方、种猪育种、智能化装备、一体化商业模式、企业管理、人才培养等多方面持续综合发力以及原料价格持续下降的共同作用下，公司生猪养殖成本有望进一步下降。

　　值得关注的是，牧原股份今年上半年的出栏已有所放缓，共销售生猪3026.5万头，其中商品猪2907.7万头， 仔猪 109.0万头，种猪9.7万头，较去年同期减少了102万头。截至2023年6月末，公司生猪养殖产能超过7800万头/年，能繁母猪存栏为303.2万头。

　　如何应对负债风险

　　在当下猪企“越卖越亏”持续承压的背景下，企业的现金流情况成为备受关注的重点。

　　袁帅指出，猪企的现金流受市场价格波动影响较大，应该积极采取措施应对，如猪企可以寻找市场波动较小的定点销售渠道，降低价格波动对现金流的影响;猪企可以进行期货等金融工具的套期保值操作，用于锁定价格以保护现金流;猪企也可以加强与供应商、合作伙伴之间的沟通与合作，共同应对市场风险。

　　事实上，为了补充流动资金，牧原股份于去年年底以39.97元/股的价格向牧原集团定增了60亿。

　　此后，牧原股份2022年年末的负债率已由三季度末的61.47%降至54.36%。然而此次半年报中，牧原股份的负债率却再次上升至60.06%，提高了5.70%。

　　传播星球APP联合创始人付学军告诉记者，负债增加会增加财务杠杆和经营风险，对企业经营、发展产生负面影响。企业应严控财务风险，避免负债过大导致还款压力过大。同时，企业可以通过多种方式减少负债，如加强经营管理，提高利润水平，增加现金流等，并规划好资金使用，确保负债可控。

　　洪涛认为，负债增加是牧原股份近年来面临的一项挑战。负债增加可能是由于公司扩大规模、投资扩张、资本运营等原因导致的。负债增加需要引起关注，因为过高的负债水平可能增加公司的财务风险。牧原股份应该注重资本结构的合理安排，平衡资金来源和运用，避免负债过高对经营和发展造成不利影响。同时，公司可以通过优化资产负债表、加强资金管理、提高盈利能力等措施来降低负债风险。

　　牧原股份在近日的投资者关系活动中表示，目前公司经营性现金流为净流入，资金储备能够满足公司正常经营需求。2023年上半年公司整体授信额度持续提升，贷款成本环比下降。公司采取稳健的资金管理措施，从经营活动、投资活动、融资活动等方面，结合生 猪价 格、原粮价格等市场因素，规划资金收支，确保现金流安全稳定，保证公司高质量稳定发展。

　　数据显示，截至2023年6月末，牧原股份货币资金余额为175.53亿元，对比公司在年初207.94亿元的货币资金余额，已经下降了32.41亿元。

　　此前，牧原股份于4月28日宣布拟公开发行公司债券不超过50亿元，用于偿还公司及下属子公司债务、优化公司债务结构、补充流动资金等。