养殖成本高达10元/斤，负债率居高不下，裁人已成常态，这家养猪巨头怎么了？

近年来，在利润刺激和资本助推下，一批养殖巨头举债扩张，在养猪规模上实现了指数级增长，但往往忽视了企业经营、内部管理、养殖水平等企业内功的提升，在遭遇 猪价 持续低迷的情况下，资金压力不断增加，结果只能如雏鹰、正邦无奈出局。

本文的主人公是成立于1996年的天邦食品，2007年在深圳证券交易所挂牌上市，2020年以307.78万头出栏量挤进上市猪企前5强，然而也就是从此开始，天邦食品的发展之路并不顺利，不仅饲料、疫苗、种猪等业务纷纷剥离，目前还遭遇养殖成本奇高、负债率居高不下、经营及股票市场表现均不佳等难题。

养殖成本高达10元/斤

当前养猪行业进入“成本为王”时代，一众猪企核心目标也只有这一个，部分企业也取得一定成绩，但是天邦食品在降成本上确实难以让人满意。

根据天邦食品对外公告，截止到一季度末，公司的成本在9.5到10元之间，与之相对比的是，目前大部分上市猪企的成本都在8到9元之间。

也就是这个成本差，在经营上带来巨大的经营鸿沟。猪场动力网猪价数据，8月22日全国外三元生猪均价为8.52元/斤，按照240斤出栏体重计算，目前散户及部分上市猪企已经实现盈利，但是天邦则还要亏损235~355元/头。

负债率居高不下

众所周知，上市猪企过去几年依赖资本跑马圈地，但是举债扩张带来的反噬效果已经在正邦科技得到显现，分析天邦食品的负债率和负债压力来看，天邦食品对比正邦科技，目前来看也不遑多让。

截止今年一季度末，天邦食品资产总额为196.96亿元，但是负债总额达到163.76亿元 ，资产负债率达到83.14%，在上市猪企中仅低于正邦科技和正虹科技，而在1月初，天邦食品负债率还在80%以下，达到这种级别的负债率是非常值得警惕的。

另外还需要警惕的是，天邦食品的负债以短期债务为主，主要包括短期借款、员工薪资、税费等，以126.03亿元占比达到76.96%。

用一句话来说，天邦目前负债压力很大，而且还款很急。

由于资金压力巨大，天邦食品近几年将饲料、疫苗和种猪业务纷纷剥离或出售，解决企业的经营难题。

2021年3月，天邦食品将成都天邦100%股权和南京史纪100%股权出售给贤丰控股和宏屹投资。本次交易完成后，上市公司疫苗生产业务将全部剥离。

2021 年7 月，通威与天邦股份签署了《战略合作框架协议》，收购天邦股份旗下水产饲料全部资产、猪料部分资产及开展猪料供应合作，合作金额12.5-15亿元。

2022年6月，天邦食品将持有的主要从事种猪业务的史记生物51%股权转让给由史记生物管理层和员工为主导的三亚史记生物科技有限公司，股权转让价格为10.2亿元。

出售子公司带来的变化就是短期之内改变了公司的经营情况，2022年，天邦食品由亏转赢，修正后盈利达到4.89亿元，但是公司在半年报中表示，公司出售子公司史记生物51%股权，产生投资收益高达14.2亿元，才一举扭转了净利润大幅亏损的局面。

到了2023年上半年，天邦食品预亏损达到12~15亿元，亏损幅度远高于同体量出栏企业。

业绩修正引深交所发监管函

与此同时，天邦食品业绩公布数据差也受到监管部门关注。

今年 1 月 31 日，天邦食品披露《2022 年度业绩预告》，预计 2022 年度归属于上市公司股东的净利为 9.5 亿元至 11.5 亿元。

4 月 24 日，公司披露《2022 年度业绩预告修正公告》，将 2022 年度预计净利润向下修正为盈利 4.5 亿元至 5.5 亿元。

4 月 29 日，天邦食品《2022 年年度报告》显示净利润为 4.89 亿元。

对此，7月14日，深交所发函《2022 年度业绩预告》披露的预计净利润与经审计净利润金额差异较大，业绩预告披露不准确。

受此影响，过去一个月的时间，天邦食品在股票市场表现也不佳，一个月跌幅达到11.11%。

裁人已成常态化

此前，天邦食品已将2023年出栏目标从800-1000万头降至650万头，根据公司公告，还大幅缩减养殖业务人员数量，养猪板块2022年底人数在8817人，预计今年目标人数为5502人，较去年减少37%，其中一部分将转为公司合伙人。

“之前由于规划出栏规模较高，人员有所储备，现在每天都在减员，5月份计划调整1280人，截至5月18日，已优化665人，完成当月进度51.9%，按照年缩减目标，预计年节省人工成本1.4亿元”，天邦食品生猪养殖负责人严小明在此前业绩说明会上表示。

今年5月份，天邦食品在投资者关系活动中透露，公司在推广合伙人模式实现降本，目前合伙人模式初见成效，争取尽快将合伙人模式覆盖到全部猪场，并在执行过程中不断完善优化政策，实现合伙人与公司风险共担、利益共享。