二季度亏损15.81亿，牧原股份经营现金大幅净流出10.44亿

上半年 生猪价格 维持低位亏损区间，养猪龙头牧原股份（002714.SZ）未能幸免。

近日，牧原股份披露2023年中期业绩，上半年公司实现营收518.69亿元，同比增加17.17%；归母净利润亏损27.79亿元，同比大幅减亏。

不过，从单季角度来看，公司二季度亏损15.81亿元，较去年同期有所扩大，而背后原因，与牧原股份加大生猪出栏量不无关系。

上半年，公司共销售生猪3026.5万头，其中商品猪2907.7万头，同比增长7.78%；7月份，公司生猪出栏量570万头，同比增长24.07%。

此外，值得注意的是，牧原股份上半年经营现金流承压。记者注意到，上半年公司经营活动现金净流量为-10.44亿元，而去年同期为1.9亿元。上次公司经营活动现金流为负还是2018年上半年。

二季度亏损15.81亿

在一季度同比大幅减亏后，受 猪价 低位拖累，牧原股份二季度亏损同比有所扩大。

根据最新的半年报数据，上半年，牧原股份实现营收518.69亿元，同比增17.17%；归母净利润亏损27.79亿元。从半年度角度来看，这一亏损金额相比去年大幅减亏，2022年上半年，牧原股份归母净利润亏了66.84亿元。

但是，若从单季角度来看，二季度亏损相比去年却有所扩大。今年一、二季度，公司的归母净利润为-11.98亿元、-15.81亿元，而去年同期分别为-51.8亿元、-15.03亿元。业内人士表示，这背后是2023年生猪价格持续亏损的时间超出市场预期。

长江商报记者注意到，自2022年12月以来，生猪价格持续下跌，已持续近三个季度之久。根据牧原股份中报数据，2023年上半年，国内生猪价格保持低位运行，在14—16元/kg区间波动，而牧原股份的生猪完全成本大约在15.5元/kg。

回顾过往业绩，牧原股份上一次大赚是在2020年猪周期的顶点，也是在这一年，牧原股份超过温氏股份，成为行业龙头。

业内人士表示，由于牧原股份采用“自繁自养”的模式，相比温氏股份的“公司+农户”模式更能有效控制猪瘟的传播，因此在行业缺猪的背景下，牧原股份一跃成为行业龙头。

数据显示，2020年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为562.77亿元、274.51亿元，同比增长178.31%、348.97%。2021年，受周期波动，行业几乎是整体性亏损，但牧原股份依然盈利。

2022年，生猪价格急跌急涨，波动幅度巨大。据了解，当年一、二季度，行业普遍性亏损，牧原股份的亏损金额分别为51.80亿元、15.03亿元。从三季度开始，生猪价格快速回升，业绩实现反转。

数据显示，2022年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为1248.26亿元、132.66亿元，同比增长58.23%、92.16%。而2023年下半年，牧原股份能否复制去年下半年的业绩表现，还是要看未来猪价的走势。

数据显示，8月17日全国瘦肉猪出栏均价为17.18元/公斤，较月初高点回落1.9%，但较7月份上涨时的低点仍累计涨23.6%，这一价格对牧原股份来说，已经脱离了成本区间。

业内人士表示，后期随着气温转凉、各地院校开学季的到来，猪肉消费的逐步向好或将带动猪价摆脱僵持呈现偏强走势。

经营现金大幅净流出10.44亿

不论是从全年还是中期角度，牧原股份上一次经营活动现金净流量为负还是在4年之前。

中报数据显示，2018年，由于生猪价格下跌，利润率下降，叠加牧原股份扩大生产规模的原因，公司当年中期的经营活动现金净流量为-1.82亿元。即便在2022年上半年亏损严重的当期，牧原股份的经营活动现金净流量还是为正的1.9亿元。

但是今年上半年，牧原股份该经营指标大幅转负，为-10.44亿元。长江商报记者注意到，上半年在猪价低迷的背景下，牧原股份加大了商品猪的销售。

需要说明的是，不同于其他工业产品，生猪产品达到出栏体重后若未销售，随着存栏时间的延长成本持续增加，未来可能亏得更多。因此，在生猪价格超长时间低迷的背景下，牧原股份今年上半年也不得不加大了商品猪的出栏规模。

2022年上半年，牧原股份共销售生猪3128.0万头，其中商品猪2697.7万头。2023年同期，公司共销售生猪3026.5万头，其中商品猪2907.7万头，增长7.78%。

今年7月份，牧原股份生猪出栏量继续大幅增加。2023年7月，公司生猪出栏量570万头，较去年7月增加了24.07%，也比今年6月份多出栏7.26%。

实际上，从行业整体上来看，7月份上市猪企的生猪出栏量同比增幅扩大，环比也出现上升。数据显示，目前披露7月销售数据的18家上市生猪，当月出栏量1270.2万头，同比增长29.1%，同比增幅较6月扩大，环比增长4.4%。其中，立华股份、神农集团7月单月同比增速较高，分别达到149.7%、132.5%。

在加大出栏的同时，整个行业也在继续去产能。业内人士表示，由于生猪养殖大厂有较强的融资能力，因此，此次猪价长时间低于成本，更多是对中小散户的淘汰出清。

据悉，牧原股份作为行业龙头，产能未减反增。截至2023年6月末，公司生猪养殖产能超过7800万头/年，比2022年末增加了200万头的年产能。此外，今年6月末能繁母猪存栏为303.2万头，比2022年6月末的247.3万头增加了55.9万头。