中邮证券：近期猪价持续小幅走低 养殖企业产能增长放缓

智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，本周全国生猪均价17.1元/kg，较上周降1.58%。虽然散户惜售情绪较强，但集团保持正常出栏节奏，市场供应充足。同时二育热情消退叠加消费淡季，近期猪价持续小幅走低。当前多地价格跌破17元/kg，且气温逐渐下降，预计后续下跌空间有限。虽然行业10月依然盈利，但因担心后期猪价下跌、秋冬疾病等问题，养殖企业产能增长放缓，故而该行预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。

如四季度生猪产能维持较慢增长，则将明显利于市场对明年猪价的信心修复。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1)龙头企业确定性高且成本优势明显。建议关注：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)。2)中小企业弹性更大。建议关注：巨星农牧(603477.SH)、华统股份(002840.SZ)等。

中邮证券主要观点如下：

行情回顾：大幅上涨

上周申万农林牧渔行业指数上涨6.04%，在申万31个一级行业中涨幅排名第18位。因担心中美贸易关系，水产养殖、粮食安全等行业上涨最多；猪价近期持续小幅下降，生猪养殖板块涨幅稍小。

猪：价格小幅下降，产能修复缓慢

本周全国生猪均价17.1元/kg，较上周降1.58%。虽然散户惜售情绪较强，但集团保持正常出栏节奏，市场供应充足。同时二育热情消退叠加消费淡季，近期猪价持续小幅走低。当前多地价格跌破17元/kg，且气温逐渐下降，预计后续下跌空间有限。

钢联农产品、涌益资讯公布的10月能繁存栏环比分别+0.39%(前值+0.53%)、+0.56%(前值+0.60%)。虽行业10月依然盈利，但因担心后期猪价下跌、秋冬疾病等问题，养殖企业产能增长放缓。

产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观。1)当前市场上的猪可能没有预期中那么多。根据涌益统计，10月规模企业出栏完成度达104.18%，大部分地区集团厂超额完成了出栏计划；同时出栏体重亦先涨后跌。但即便销售量超计划，猪价依然坚挺。2)产能的增长可能没有市场预期中那么大。据农业农村部数据，截至9月，全国能繁存栏仅4 062万头，同比依然降4.20%。本轮周期猪价高点已过，且将面临着秋冬疾病问题，四季度产能快速提升的难度大。故而该行预期明年生猪供应增长幅度将是缓和的。

如四季度生猪产能维持较慢增长，则将明显利于市场对明年猪价的信心修复。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1)龙头企业确定性高且成本优势明显。建议关注：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)。2)中小企业弹性更大。建议关注：巨星农牧(603477.SH)、华统股份(002840.SZ)等。

风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

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责任编辑：乔春玲