生猪期货高开高走！现货价格仍震荡磨底！未来行情如何？

周一，国内商品市场涨多跌少。

当日， 生猪期货 全线走高，主力合约LH2309跳空高开高走，日内最高触及16000元/吨，日涨幅4.04%，收于15850元/吨。现货方面来看， 生猪 现货价格在经历上周小幅上涨后，本周维持上涨。截至7月24日，全国生猪日度均价14.44元/公斤，较上周五涨0.34元/公斤。

据徽商期货生猪分析师尉秀介绍，昨日，生猪现货的市场价格延续偏强调整。北方市场受短期情绪支撑，社会猪源较少，集团场顺势拉涨，屠宰厂采购有一定难度。其中，东北地区上涨主要是受天气影响，再加上中大猪短缺，短期情绪支撑 猪价 上涨。南方市场大猪猪源紧俏带动标猪价格上涨，叠加周围情绪较强，部分集团配合拉涨，造成猪价短期高位。

“上周末以来，生猪现货价格开始有比较明显的反弹，近日猪价上涨主要因为此前一段时间生猪出栏体重下降较快，市场大体重猪源供应收紧，养殖端出现了一定的惜售挺价情绪，部分地区也开始有二次育肥情况。”银河期货生猪分析师陈界正告诉期货日报记者，同时，近期 生猪价格 的反弹也有一定的基本面因素。由于去年农历年末 仔猪 腹泻病、疫情等的相关影响，1月以来仔猪供应数量有所减少，这间接导致了7月期间成猪数量出现明显的下滑，近期供应偏紧的状况已经开始有所显现。

事实上，受猪价持续低迷、养殖持续亏损的影响，产业各环节盼涨情绪日渐浓厚。光大期货生猪分析师孔海兰表示，从基本面情况来看，供给偏松问题逐渐改善，短期市场大体重肥猪供给下降明显，一方面，生猪出栏体重持续下降，终端供给压力减轻;另一方面，肥猪价格高于标猪价格，短期市场情绪改善。生猪现货价格在市场情绪影响下持续上涨，进而带动期货价格反弹。

“昨日生猪期货盘面全线上涨的驱动因素在于当前生猪出栏体重持续下降至120.8公斤，肥猪占比明显减少，肥猪货源相对紧俏，标肥价差持续走扩，养殖端压栏惜售情绪增强，屠宰企业提价保量，进而支撑现货猪价重心抬升。”格林大华期货生猪分析师张晓君认为，短期来看，标肥价差持续走扩将继续支撑猪价阶段性反弹，或向养殖成本附近靠拢。

“然而，当前生猪仍处于产能兑现阶段，从中长期看，市场供给整体仍相对充裕。”张晓君表示，长期来看，能繁母猪存栏对应今年3—10月份生猪出栏环比增加且今年上半年产能去化缓慢，母猪产能仍处相对高位，对应明年4月前生猪市场供给仍较充足;中期来看，今年上半年全国新生仔猪量同比增长9.1%，对应未来6个月生猪供应继续增加;短期来看，6月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长5.9%，对应7—8月生猪供应也将稳定增加。综上来看，中长期生猪市场供给相对充裕叠加国内冻品库存居高不下，或将限制下半年猪价向上空间，从期货的价格发现功能来看，下半年现货猪价在18元/公斤有明显压力。

值得注意的是，虽然正值消费淡季，但从数据上来看，猪肉消费开始有边际好转迹象。陈界正分析称，一方面，近期生猪屠宰量在增加，而冻品库存在下滑，暗示短期猪肉表观消费可能呈现阶段性好转;另一方面，猪肉较其他肉品性价比明显，短期现货市场出现了阶段性的供需差，支撑价格偏强运行。

“根据需求的季节性规律，下半年，随着各地气温逐渐降低，终端猪肉需求将增加。”孔海兰表示，在年底旺季需求的提振下，预计今年生猪现货价格季节性反弹行情将如期而至。在此预期背景下，生猪期、现货价格或将延续反弹趋势。但从目前官方公布的数据看，我国能繁母猪存栏量仍高于正常保有量，过剩产能并未得到实质性解决，年底生猪价格高点将受限于供应方面的压力，反弹高度有限。

张晓君认为，未来猪价何时才能真正进入上升通道，关键还在于产能去化进程何时结束。官方数据显示，截至6月底全国能繁母猪存栏4296万头，同比增长0.5%。上半年去产能速度缓慢，当前能繁母猪存栏仍处于相对高位，预计下半年去产能进程仍将持续，若去产能速度仍较慢，则猪价在养殖成本附近低位区间运行的时间周期或将进一步拉长;待产能去化基本结束，猪价才能对应10个月后真正进入上升通道。

在孔海兰看来，目前，产能过剩问题仍对生猪养殖行业施压，在过剩产能淘汰前，生猪价格仍不具备周期性趋势性上涨的动能。截至7月2日，政府网公布的猪粮比4.9：1，跌破5：1警戒线后，延续下降。在华商储发布《关于2023年第二批中央储备冻猪肉竞价交易有关事项的通知》挂牌竞价交易2万吨后，不排除后期继续收储的可能。未来持续关注产能淘汰进度以及市场情绪的变化对猪价的影响。

期货盘面，陈界正提示，前期盘面过度下跌修复基差也导致市场的利空压力被大幅消化，因而昨日盘面反弹较大。他认为，短期成猪供应量偏紧叠加生猪出栏体重下降较快，或导致供应端出现阶段性收紧，未来一段时间，可能会有一系列的缩量表现，支撑价格维持坚挺，但中长期来看，生猪总体供应仍然维持宽松状态，如果压栏惜售导致生猪出栏体重维持高位，间接推升供应，未来上涨空间或比较有限。